Por: The EconomistCada negocio en Ucrania tiene un punto de referencia. Para Mykhailo Travetsky, un granjero en Pryluky, fueron las primeras seis semanas de la invasión a gran escala. Mientras una columna rusa se detenía en una autopista cercana, su granja se convirtió en tierra de nadie.
Los lugareños combatían con armas de fuego para mantener a los rusos alejados de ella. Los proyectiles pasaban zumbando por encima. Travetsky ordeñaba a sus vacas dos veces al día con un chaleco antibalas puesto y un rifle automático a su lado.
Desde entonces, la granja se ha adaptado constantemente a nuevas dificultades. Cuando Rusia bombardeó por primera vez el sistema energético de Ucrania, inutilizando los refrigeradores y las máquinas de ordeño, Travetsky se volcó a la producción de productos lácteos fermentados y quesos con mayor vida útil, como el feta.
Cuando las familias adineradas desaparecieron, redujo sus precios y comenzó a abastecer a los pensionados, quienes necesitaban la leche a domicilio.
La economía de Ucrania en general se ha reinventado para hacer frente a las realidades de la guerra. Sigue siendo un cuarto más pequeña que en 2021. Sin embargo, por primera vez desde 2022, el comienzo de la invasión total, es más saludable que la de su enemigo en algunos aspectos clave. El banco central de Ucrania pronostica que el PIB crecerá un 4% en 2024 y un 4,3% en 2025.
La moneda es estable y las tasas de interés, del 13,5%, se mantienen cerca de su nivel más bajo en 30 meses. Comparemos eso con Rusia, donde las tasas deberían llegar pronto al 23% para detener la caída del rublo, los bancos parecen frágiles y se prevé que el PIB crezca solo entre el 0,5% y el 1,5% en 2025. Pero Ucrania enfrenta fuertes vientos en contra: el repunte de la guerra, la caída de los recursos internos y Donald Trump. ¿Cuánto tiempo puede resistir su economía?
La historia económica de Ucrania desde 2022 ha tenido tres fases. En la primera, en medio de intensos combates, el país se apresuró a apagar incendios. Se introdujo la ley marcial y 14 millones de personas huyeron de sus hogares. Rusia bloqueó los puertos del Mar Negro, ahogando las exportaciones de Ucrania. Las acciones del banco central se subordinaron a objetivos militares. En el primer semestre de 2022 financió la mitad del déficit público. Impuso estrictos controles de capital e inundó de liquidez a los bancos. La inflación se disparó y el PIB se contrajo en un tercio.
La segunda fase comenzó después de que Ucrania repeliera los avances de Rusia en el sur del país, a mediados de 2022. A medida que mejoraba la confianza, el PIB se estabilizó. Un acuerdo negociado por la ONU permitió a Ucrania volver a enviar cereales. El banco central volvió a luchar contra la inflación. A principios de 2023, Ucrania firmó un paquete con el FMI ; el banco central dejó de monetizar el déficit presupuestario. A medida que llegaba la ayuda, las reservas de divisas se recuperaron. Se suavizaron los controles de capital.
El retorno de la estabilidad macroeconómica permitió al gobierno y a las empresas proteger sus operaciones contra las guerras. Una prioridad fue proteger los activos productivos contra los misiles rusos. Se construyeron parques industriales en regiones occidentales más seguras. Las empresas invirtieron en el exterior para proteger sus ingresos contra las guerras. Los expatriados también han generado ingresos desde el exterior: el año pasado, una de cada diez nuevas empresas en Polonia fue creada por un ucraniano.
Otra tarea fue reasignar recursos hacia las necesidades de un conflicto prolongado. El gasto público se ha más que duplicado y ahora representa dos tercios del PIB , frente al 41% en 2021; la defensa y la seguridad por sí solas representan casi el 30% del PIB . Algunas empresas estatales se han renovado. Naftogaz, el campeón de hidrocarburos del país, nombró un consejo de supervisión en 2023, integrado por directores independientes de las empresas europeas de primera línea. Registró 79.000 millones de grivnas (2.400 millones de dólares) en pérdidas en 2022, pero se embolsó 24.000 millones de grivnas en ganancias en el primer semestre de 2024, gracias al aumento de la producción de gas y las inversiones en energía verde.
Las empresas privadas también han cambiado de rumbo. Después de que Mariupol, un puerto clave en el mar de Azov, fuera arrasado en la primavera de 2022, Vitalii Lopushanskyi, un empresario, creó UAD amage, un equipo de inteligencia artificial que analiza imágenes satelitales para construir mapas interactivos que muestran cada edificio, carretera o puente que ha sido destruido. Desde entonces ha cartografiado más de 200 ciudades. También enseña a los drones a detectar minas y a guiar a los robots en el terreno para desactivar los dispositivos.
El último paso era mantener el flujo de divisas. En julio de 2023, Rusia se negó a renovar el acuerdo sobre los cereales. Ucrania respondió abriendo su propio corredor marítimo, asegurándolo mediante una notable campaña de disuasión con drones y misiles. Eso le permitió reanudar los envíos no solo de cereales, sino también de metales y minerales, su segundo producto de exportación más importante.
Estas medidas, junto con la ayuda occidental, han impedido que Rusia robe a Ucrania los recursos y la moral que necesita para seguir luchando. Ahora comienza una tercera fase, durante la cual la economía del país se enfrenta a sus mayores amenazas hasta ahora: una grave escasez de energía, hombres y dinero.
En 2022 y de nuevo esta primavera y verano, Rusia atacó sin descanso la red de Ucrania. A pesar de las continuas reparaciones, el país puede contar con menos de la mitad de los 36 gigavatios ( GW ) de capacidad de generación que podía aprovechar antes de la guerra. Y últimamente la campaña de Rusia se ha reanudado. El 13 de diciembre envió 93 misiles y casi 200 drones a activos de transmisión y plantas de energía térmica.
Doce misiles lograron atravesar la red, lo que provocó apagones. El 27 y 28 de noviembre, en una escalada temeraria, Rusia ya había atacado instalaciones de transmisión junto a centrales nucleares. Eso arrojó una sombra más oscura sobre la capacidad energética de Ucrania en invierno, de la que alrededor del 70% proviene de energía nuclear.
En una nota más positiva, el país está mejor equipado para absorber tales choques. En diciembre, amplió su capacidad de importación de electricidad de la UE en casi una cuarta parte, a 2,1 GW . Muchos productores de alimentos fermentan los residuos de sus operaciones para convertirlos en biogás que utilizan in situ. Muchos agricultores también tienen generadores diésel. Las empresas medianas suelen tener plantas de gas natural, que a veces combinan con energía eólica y solar. Las empresas industriales utilizan todas estas, junto con las importaciones, para evitar cortes catastróficos.
Las estrategias de afrontamiento y las reparaciones en curso limitarán el déficit energético medio del país al 6% de la demanda total en 2025 y al 3% en 2026, afirma Andriy Pyshnyi, gobernador del banco central de Ucrania. Los grandes consumidores se quejan de que los precios de la electricidad se han multiplicado por varios desde el comienzo de la guerra, incluso cuando no hay escasez. Timofiy Milovanov, de la Escuela de Economía de Kiev, estima que los problemas eléctricos podrían restar hasta un punto porcentual al crecimiento del PIB el año próximo.
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